华龙证券股份有限公司杨阳,许紫荆近期对西子洁能（002534）进行议论并发布了议论论述《2025年半年报点驳倒述：2025H1订单结构优化，光热、SOFC拓展增量商场》，初次掩饰西子洁能赐与增持评级。
西子洁能
事件：
公司发布2025年半年报：
公司2025年上半年竣事营收27.94亿元，同比-6.49%，竣事归母净利润1.48亿元，同比-56.81%；2025Q2竣事营收15.81亿元，同比-13.90%，竣事归母净利润0.94亿元，同比+11.37%。
不雅点：
订单结构优化，推进业务高质料发展。2025年H1，公司竣事新增订单27.84亿元，其中余热汽锅新增订单7.03亿元，清洁环保动力装备新增订单2.81亿元，责罚决策新增订单14.77亿元，备件及办事新增订单3.23亿元。截止2025年6月30日，公司竣事在手订单61.19亿元，公司通过全面加强对订单质料的管控，优化订单结构，推进业务高质料发展。
光热、核电等拓展将来增量商场。光热限制，公司自主研发“适用于光热与储热系统的大功率熔盐吸热器与熔盐蒸汽发生系统”并荣获国度动力限制首台裂缝时刻装备，该时刻运用于青海德令哈50MW塔式熔盐储能光热发电等技俩中，技俩的发电量达成率等筹办达到人人同类型光热电站的最优水平。核电商场，公司具有核二三级制造天禀，紧抓核电商场机遇，通过在崇贤制造基地升级建造核电专用制造清洁车间，升迁公司核电产物制造贯串智商，复旧、推进核电业务快速发展。
子公司浙江臻泰动力孤独开拓并掌捏SOFC中枢时刻。公司参股的浙江臻泰动力公司，是国内少数孤独开拓并掌捏有原创高温固体氧化物燃料电板中枢时刻偏执完竣底层制备工艺，能竣事从电芯、电堆到系统各层级批量踏实供应的时刻实体，入选浙江省领军型改进创业团队筹办。当今臻泰动力原创开拓的新式高温燃料电板产物，责罚了海外上现存旧例时刻门道难以克服的可靠性、一致性、入手速率和耐热震性等问题，产物部分主要性能筹办达到或最初海外水平。
盈利预测及投资评级：公司是余热汽锅行业龙头，在手订单结构优化，将来光热、核电、SOFC等见地有望拓展增量商场。瞻望公司2025-2027年归母净利润分手为4.41/4.86/5.68亿元，刻下股价对应PE为22.7/20.6/17.6倍。可比公司PE平均值为39.7/26.9/21.7倍，公司估值水平低于可比公司平均值，初次掩饰，赐与“增持”评级。
风险指示：宏不雅经济不足预期；计谋落地不足预期；时刻朝上不足预期；商场拓展不足预期；原材料价钱波动风险；地缘政事风险。
证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据筹办，东北证券高伟杰议论员团队对该股议论较为长远，近三年预测准确度均值为73.67%，其预测2025年度包摄净利润为盈利4.4亿，把柄现价换算的预测PE为21.67。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家足球投注app，增持评级1家；昔时90天内机构见地均价为16.64。