2025 年上半年，一个数字震恐了大众金融界。

港交所 IPO 融资额 1071 亿港元，重回大众第一。

这个数字最初了纳斯达克的 713 亿港元，是前年同期 135 亿港元的近 8 倍，也最初了 2024 年全年集资额。

所有上半年，有 44 家新股在港上市，一经递交恳求在香港上市的企业最初 200 家，涵盖各大行业。

大型 A 股龙头、中概股和外洋企业跑步进场。光是宁德时间（3750.HK）等 4 家 A 股公司统共就给港股商场孝敬了近 7 成的 IPO 募资额，" A+H "的模式是越走越顺。

这让维多利亚港两岸投行大楼里的金融精英们一时分加班加到吐血。

这几年，许多东说念主觉得香港金融中心性位在阑珊，数据却狠狠打了脸。

英国 Z/Yen 集团最新发布的大众金融中心指数败露，香港重回大众第三，亚太区第一。"纽伦港"的形式，再次回到东说念主们视线，而这一刻，香港等了 5 年。

这背后到底发生了什么？

香港这艘国际金融航母，为什么转眼爆发出如斯苍劲的能源？

谜底大概藏在一个比方里：航母装上了核能源，性质就绝对不同了。

重要会香港今天的爆发，得先看懂一个事实：香港与故国内地的经济血脉，从来齐是双向流动、互相撑抓的。

早在 1938 年夏秋之交，一个只消 3 名职工的小商号"联和行"在香港维多利亚湾畔悄然成立，那时的东说念主们还贯通不到它今后的历史地位，因为它就是华润集团的前身。

从那时运转，岂论是干戈年代筹措物质、经费，照旧和平之后对外收支口贸易、换取外汇，中国大陆齐把香港动作关键的支点。

上世纪 50 年代，在西方国度对我国践诺全面禁运、港英当局武力"缉私"的情况下，霍英东在香港组织了范畴高大的船队，向大陆运输了大批急需物质，为抗好意思援朝和新中国确立作出重要孝敬。

1984 年 1 月，邓小平在中山温泉宾馆和霍英东交谈

而在 1960-1970 年代，香港通过贸易、金融和政策救济，孝敬了改革开放前内地外汇储备的 30%-50%。

而国度对香港的支抓，也从未隔断。

1962 年周总理切身批示通达的"三趟快车"，是历史最好见证。

编号 751、753、755 的三趟列车，分辨从上海、郑州和武汉始发，每天运载鲜嫩商品到香港。到 1997 年香港总结时，一经累计输送活猪 9700 万头、活牛 520 万头，保障了香港 90% 活畜和 50% 蔬果供应，同期换取了大批外汇支抓内地确立。

1965 年运转的东深给水工程，让东江水联翩而至流向香港，更是透顶接续了香港淡水资源匮乏的问题。

东深给水工程暗示图

而当香港渐渐迈向国际金融中心的"头三把"交椅时，中国内地和香港之间的有关，就不单是是浅近的贸易和换汇了。

1992 年，华润注资控股香港上市公司永达利，改名为华润创业，抓续将优质资产注入，通过上市集资杀青了老本价值升值，始创了中资企业进军老本商场的先河。

1993 年，青岛啤酒动作首只 H 股在港上市，开启了内地企业赴港融资波浪。死心本年 6 月底，总共有 370 家 H 股（注册在内地，上市在香港）在港交所主板上活跃。

而到 2021 年底，内地给与香港投资累计超 1.4 万亿好意思元，占内地给与外资总量的 57.6%。

在内地向商场经济转型的关键时期，香港的金融体系、法律轨制、接续训戒，齐成为内地学习的艰巨参照。

这种十指连心的关连，从 2014 年沪港通启动运转，迈向了新的高度。

内地和香港的社会轨制不同、法律国法不同、运行机制也不同，弥远以来双方的老本商场是互相遮挡的，东说念主民币和外币也不可绝对开脱兑换。

但 2014 年 11 月 17 日端庄运转往来的沪港通，运转允许双方的老本参加对方股票商场。这是一个相称艰巨的里程碑，内地投资者多了不出境也能买到港股的投资渠说念，而香港 / 国际投资者也毋庸跑到内地开户，径直一键投资 A 股商场。

在考据了可行性后，2016 年通达的深港通，在深交所和港交所之间也搭起了一座桥梁。

数据败露，2024 年沪港通、深港通累计成交金额最初 46 万亿东说念主民币。

北向资金和南向资金的双向流动，让香港信得过成为了内地老本商场对外开放的"超等有关东说念主"。

沪港通暗示图

就在前不久的 7 月 8 日，债券通周年论坛 2025 在港交所的香港金融大礼堂举办，驰念总结债券通开启 8 周年来的斐然成绩。

所谓债券通，是内地与香港债券商场互联互通的创新勾通机制，等于在股市以外，把债市也绽放了一个口子。

国际投资者只需要通过香港这个窗口就能购买内地东说念主民币债券（北向通，2017 年启动），内地投资者也能足不外出投资香港及大众债券商场，赚取利息收益（南向通，2021 年启动）。

钱在两地流动更开脱，既诱惑了更多外资，也激动东说念主民币愈加"国际化"。

关税大战后众东说念主遍及看好东说念主民币债券，境外机构抓有中国债券总量较本年事首增长近 2000 亿元，而香港恰是其中艰巨的投资通说念。

2023 年 5 月央行和香港金融接续局等部门，还纠合启动了互换通机制，给国际投资者开了一条"保障专线"，专门用来对冲借款给中国时的利率风险。

不同的法律体系、监管体系和货币体系杀青了有机融会，一个立体化的互联互通体系正在变成。

在此以外，粤港澳大湾区融会，也在区域一体化创新模式方面下出一盘大棋。

这个由广东 9 市加上香港、澳门组成的" 9+2 "城市群，以不到宇宙 0.6% 的国土面积，死心 2023 年创造了超 14 万亿的经济体量，占宇宙 GDP 的 1/9，同期也登顶大众湾区第一梯队。

香港在其中发达的作用，不仅是金融中心，更是对外开放的前列，是创新要道、东说念主才高地和轨制历练田。

"一国两制"的上风被发达得大书特书——香港既能享受国度发展的红利，又能保抓自身的轨制特色；既能对接国际国法，又能奇迹国度政策。

何况在好意思国强搞"脱钩断链"的布景下，创新变革的速率还在加速。

淌若一艘军用航母用核能源驱动行驶，那意味着它续航近乎无穷、航速更高，有限的空间里能带更多的火器，比较通例能源是质的晋升。

而让香港这艘"金融航母"装上"核能源"的，是最近几年发生的一系列冲破性动作。

这些创新太艰巨了，它们不是渐进式的改进，而是窜改性的质变。

重中之重，就是港交所修改了上市国法，制定了多元化的上市圭臬体系，也针对新兴行业和创新企业成立了特殊章节。

比如 2018 年推出《主板上市国法》18A 章，采用同股不同权，允许未盈利的生物科技公司上市，诱惑了大批生物医药企业赴港上市。

小米能香港上市，就是收货于此次条件的改革，它成为港交所上市轨制改革后首家采用不同投票权架构的上市企业。

2018 年 7 月 9 日雷军在上市典礼上鸣锣

2023 年 3 月，港交所又新增第 18C 章，裁汰特专业技公司（如先进硬件、SaaS、AI、清洁能源等）的上市门槛，为处于营业化初期的硬科技公司提供融资渠说念。

到本年 5 月 6 日，香港证监会与香港往来所发出纠合公告，晓示端庄推出"科企专线"，进一步便利特专业技公司及生物科技公司恳求上市，并允许这些公司不错弃取以隐痛体式提交上市恳求。

为什么还能允许以"隐痛"的体式提交恳求呢？

这是因为与其他行业比较，科技企业淌若过早或弥远清楚公司的营运策略、荒芜手艺或上市策划，可能会产生过高的业务风险。

好意思国股市在这方面的轨制最老到，适用性最广，而港股此次绑定 18C 章上市圭臬，营业化门槛还低于好意思股，为 Pre-revenue 企业（未杀青收入）提供"隐痛提交 + 快速上市"组合决策。

大众主要往来所隐痛上市机制对比（过程 DeepSeek 整理）

为了和纳斯达克抢优质标的，港交所的确是把大门开到底了！

以递表卓越密集的 6 月 27 日为例来看，恳求上市的 16 家内地企业，有 10 家来自科技行业，4 家来自医疗健康行业。

好的投资标的有了，为了晋升投资流动性，2023 年香港把股票印花税率从 0.13% 下调到 0.1%，又推出政策诱惑大众家眷办公室在香港成立和营运，到 2024 年年底，香港资产及钞票接续业务的接续资产总值升至 35.1 万亿港元，同比高涨 13%。

第二件大事，是本年 5 月 21 日，香港立法融会过《舒适币条例草案》。

这个看似手艺性的法案，本体上具有划时间的风趣。

舒适币，咱们不错贯通为加密货币世界里的"数字现款"。它最大的本性是"稳"，频频和法币固定换汇，不像比特币价钱剧烈波动。

香港成为大众首批建立舒适币监管轨制的司法统治区，允许刊行锚定任何法定货币（如好意思元、欧元、东说念主民币）的舒适币。

这意味着什么？

在数字货币行将重塑大众金融形式的关键时刻，香港抢先一步制定了游戏国法，这就是代表国度在试水，要争夺异日"数字铸币权"。

更艰巨的是，这个轨制筹备既保证了金融舒适，又为创新留住了空间。条例建立的"疏通行径、疏通风险、疏通监管"原则，也给大众舒适币监管提供了艰巨参考。

思象一下：当大门户字货币往来需要一个安全、合规、高效的平台时，香港一经准备好了。

当东说念主民币数字化需要一个国际化的窗口时，香港一经站在了那处。

第三件大事，即是 5 月 30 日国际团结院的成立，香港从金融中心升级为大众治理中心。

国际团结院由中国等 19 国发起，这是大众首个专门竭力于团结的政府间国际组织。它的风趣远超一般的国际机组成立。

不同于西方国度习用的司法和仲裁技能，团结院从一运转就是充满"东方机灵"的居品。

大到国度间争议，小到私营主体间的国际商事争议，齐不错坐下来聊。

眼看着"西方传统大国"不光在国际包袱中越来越捣乱，还有益制造各式事端，在国际冲突增加、对话困难、分裂加重的布景下，国际团结院的成立给接续争端提供了新的轨制性弃取。

而它，就设在香港。

国际团结院条约签署典礼（2025 年 5 月 30 日）

正如咱们的外长在致辞中说的："香港总结自己就是和平接续国际争端的得胜程序。香港背靠故国，联通世界，兼具平庸法系和大陆法系上风，在国际团结方面具有先天不足的条件。"

其他的动作还包括粤港澳大湾区"跨境搭理通"启动，港交所推"港币 - 东说念主民币双柜台"，互换通成立"纠合监测框架"等等，主动积极的有劲政策的确是数见不鲜，目不暇接。

从"金融中心"到"大众治理中心"，从"东方之珠"到"国际团结之齐"，香港的变装一步步在升级。

香港装上这些"核能源"，异日的思象空间难以言表。

站在 2025 年的时分节点，咱们正在见证一个历史性的飘浮。

4 月份，当关税大棒在特朗普手里正挥舞得死力时，他威迫说："将中国公司从好意思国证券往来所革职的可能性 …… 一切齐在磋商之中。"

为了派遣这种极端威迫，中国在作念两手准备，解析何况磨蹭。

好意思国越折腾，香港越顽强。

证实 LiveReport 大数据统计，当今在好意思上市（包括纽交所、纳斯达克及好意思交所）的中概股统共有 385 家，统共总市值最初 1 万亿好意思元，其中包括阿里巴巴、拼多多在内的前 50 家中概股公司的市值占了 95%。

但阿里巴巴、网易、京东等头部中概股多数一经在香港二次上市或双重主要上市。

一边是贸易战，一边是东西方语言权争夺战，香港的政策价值不是不才降，而是在上升。

波士顿研究公司近期发布的《2025 年大众钞票申诉》，将香港和瑞士并排为 2024 年大众两大跨境钞票接续中心，其中香港的跨境钞票总值增长为各地区之冠，达到 2310 亿好意思元，其 9.6% 的年度增幅也胜于大众平均水平。

香港提供了一个愈加友好、愈加舒适、愈加可预期的金融商场环境。

老本用脚投票，成果就是，比较 2024 岁首岂论是恒生指数（HSI）照旧恒生科技指数（HSTECH），齐大幅上扬了最初 45%。

香港恒生指数近 1 年弧线（2025 年 7 月 21 日）

比年来中央接续明确表态，支抓香港巩固和晋升国际金融中心性位，将它定位为国度的大众金融要道、离岸东说念主民币业务中心和风险接续中心。

这为香港金融商场提供了根人道的政策保障和发展地点。

香港正迎来一轮"大牛市"，而这只"牛"，不单是代表股市的高涨，是香港动作一个国际要道再次牛起来了。

当维港烟花照亮中环，纽约往来所可能要透顶失眠。

这一次，全世界齐在体恤。

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